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国信证券美国零售销售数据快评1月份美国零售增速好于前月内生需求继续恢复

2019/08/16 来源:雅安信息港

导读

国信证券:美国零售销售数据快评 1月份美国零售增速好于前月 内生需求继续恢复 2010-02-22 类别: 机构: 研究员:[摘要]

国信证券:美国零售销售数据快评 1月份美国零售增速好于前月 内生需求继续恢复 2010-02-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

2月12日(EST)美国商务部公布,1月份美国零售销售环比增长0.5%,同比增长4.7%。

12月份环比下降0.1%(↑),同比增长5.5%(↑)。注:箭头表示数据上修或下修。

评论:

结论:1月份美国零售销售扭转了前月的疲弱态势,除汽车和家具建材等销售不佳外其余零售均出现增长,高于市场和我们的预期,支持我们对于美国经济的判断:实际消费需求已经承接政府加杠杆化对经济复苏的拉动支撑,即美国经济内生动力增强。美国国内消费需求在经过09Q4的大幅增长后向上趋势仍在持续,内生性动力有望继续支持美国Q1经济增长。

1月份零售销售环比增长0.5%,高于市场预期;前月数据上修1月份经季节性因素调整后美国零售销售环比增长0.5%,高于市场预期增长0.3%;同比增速由5.5%下降至4.7%。

该月零售的增长主要是受网上购物、家电、日用品和服饰消费的带动,主要分项零售均较12月份出现增长,显示美国国内消费需求在经过09Q4的大幅增长后向上趋势仍在持续,内生性动力有望继续支持美国Q1经济增长。

表1:美国名义零售销售分项数据1月份12月份近三个月环比同比环比同比环比同比零售销售0.54.7-0.15.52.14.3扣除汽车及配件0.64.6-0.25.12.33.9汽车及配件0.05.50.17.61.46.3家具-1.4-4.40.4-3.50.1-4.6家电1.2-7.0-3.5-2.11.2-4.5建材及器械-1.2-6.3-0.4-4.90.8-6.4食品饮料0.81.9-0.82.60.81.9医疗护理0.14.30.44.51.24.2加油站0.429.00.933.310.224.2服饰0.30.3-1.03.0-1.11.3娱乐体育1.05.01.95.02.13.9日用品1.53.2-1.11.91.22.3杂货-1.18.20.46.01.35.6无店面零售1.612.42.211.86.211.3餐饮服务0.60.4-0.20.30.60.3资料来源:国信证券经济研究所2010年02月22日请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2扣除加油站和汽车的其他零售增长0.6%,远好于前月扣除汽车和加油站等波动率较大部分的零售销售环比均出现增长,高于市场预期,并扭转前月跌势:加油站零售环比增长0.4%,低于前月增速0.9%;扣除汽车销售(持平于前月)的其他零售销售增长0.6%,符合市场预期;同时扣除加油站和汽车销售的其他零售销售也增长0.6%,远高于前月增速-0.3%。

我们维持观点:经济内生动力增强向上趋势至少可持续至今年上半年09年Q4实际GDP增速远高于我们4%的预测值,原因是我们低估了补库存对经济增速的较大贡献。不过数据再次证实我们对美国经济的乐观看法,经济内生动力增强,二次探底的概率较小:1)实际PCE的复苏至少可持续至2010年上半年;2)失业率于2009Q4趋势性见顶概率更大;3)11月份CPI同比首次转正,目前处通胀周期初期;4)补库存周期在09Q3启动后至少可持续至2010年中期,而企业设备的投资周期也已在09Q4启动;5)美联储已经启动其“退出”政策,但全面紧缩政策时点预计在2010年6月或8月之后概率更大;6)加息预期及欧洲债务危机主导美元汇率维持震荡向上格局。我们对美国经济的看法略显乐观,主要依据是客观存在的实际购买意愿以及部分优惠政策的延期。

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